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【资讯】私募认为目前不具备反转条件

发布时间:2020-10-17 02:18:24 阅读: 来源:格栅板厂家

私募认为目前不具备反转条件

国金证券基金研究中心分析师杨舒做客《交易实况》,为大家介绍最新的私募基金动态。据国金证券的调查来看,对于后市持有乐观中保持谨慎的态度的私募占了多数,他们认为政策放松预期可能落空,近期上涨仅是反弹性质,并不具备反转条件。  2月A股市场延续了1月份反弹的势头,阳光私募基金的表现怎么样?  杨舒:2月份A股市场在很多利好消息的带动下延续了1月以来的反弹,阳光私募基金很好的分享了这个行情上涨带来的收益。在国金证券统计范围之内的私募基金当中,非结构化的有805支,2月的平均收益上涨了4.96%,结构化的私募有125支,2月的平均收益是4.38%。1月份虽然说市场是反弹,但是阳光私募的平均收益下跌了一个百分点。2月私募业绩表现有所改善的原因主要是两点,第一,2月中小盘股重新回到领涨位置,而中小盘股一向是私募比较侧重去投资的。第二点,私募经过了1月的集体踏空错失很大行情之后,在2月的操作上是相对更加低迷一些,体现在仓位上就是有一个明显的提升。根据国金每月开展的私募机构市场信息反馈显示,2月的大部分私募已经快速的将仓位上调到了5成以上,而1月主流仓位进行在3-5成。但是同时,2月的沪深300指数的涨幅是6.89%,中小板跟创业板指数涨幅更大都是超过了12%,也就是说本轮反弹以来,阳光私募整个行业的整体业绩是没有能够战胜指数,2月只是相对1月而言缩小了跟指数的差距。  今年前2个月私募整体还是落后于指数的表现,主要是什么原因造成的?  杨舒:主要有以下几点,首先是因为私募基金的定位是追求长期的绝对收益,而不是一个短期的超额收益,这就决定了私募在操作当中要考虑到风险的规避和对冲。一般说来,仓位在七八成就已经算高仓了,今年1、2月比较快速上涨的行情对于私募来讲是难以很好的追上指数的,其实今年前两个月公募基金也是落后于指数的表现,所以这种快涨的行情其实谁都很难追上这个指数。  第二点,相当一部分私募的管理人在行情转暖之后,态度还是比较谨慎,认为宏观预期还不是很明朗,需要进一步的观察这个行情走势是属于反弹还是反转,来决定是持股还是获利了结。表现在操作当中是比较亦步亦趋,所以造成短期内涨幅滞后,也是拉低了私募行业的平均收益。  第三个原因主要是针对1月份的表现,今年1月市场发生了风格转向,在当月的反弹当中领涨的是大盘周期股,创业板还是继续下跌。私募长期以来在配置上是比较偏爱非周期性的中小盘成长股,所以在1月的反弹当中,私募落后市场指数比较多,很多私募甚至都没有能够正收益。阳光私募作为07年以来飞速发展崛起的一类基金品种,虽然近两月涨幅略输给指数,中长期累计的收益还是持续战胜大盘的。近两年沪深300指数累计下跌了将近20%,私募行业的平均收益只跌了8个百分点,有8成私募可以说是跑赢了同期指数。近三年来,阳光私募的平均收益涨幅超过了25%,平均跑赢同期指数是接近10个百分点,而且有将近两成的私募收益超过了50%,最领先的几支私募大概4、5支,累计收益是超过了100%。  另外一点,国内的阳光私募从诞生开始一直到今天,可以说始终具备比较明显的中小盘股的风格属性,在最近这几年大盘蓝筹表现比较疲弱,中小盘股热点不断。这样一个环境下,可以说阳光私募还是为投资者带来了比较可观的回报。除此之外,仓位比较灵活,这也是阳光私募基金自身比较独特的优势,这点在熊市当中体现比较明显,就是具备一定的抗跌性。所以综合来看,阳光私募在各类理财产品中可以说依然是具备比较强的竞争力。  虽然私募在前两个月整体跑输大盘,有部分私募表现还是非常抢眼,这些私募为什么能够胜出?  杨舒:在2月的反弹当中,可以说踏准这个市场节奏的私募不在少数,像2月单月的收益率达到了10%以上的产品就有将近100支。但是在2月业绩领跑的私募当中既有长期累计收益比较丰厚的,也有净值还在6毛、7毛的,所以我们再次把领先的私募群体大致分成三种类型,建议大家区别来看待。一类是善于责实操作,这类私募对市场反应的敏感度比较高,通过积极灵活的操作可以说是很好的分享了市场反弹带来的收益,比方说其中一个代表是泽熙投资,它的特点是操作非常灵活,对于市场嗅觉很敏锐,泽熙去年熊市当中是采取清仓避减的方式,今年是迅速翻多,并且泽熙对短期热点股票的把握比较好。另外,展博投资私募也比较擅长责实,同样在2月也是领涨,而且展博管理的产品在最近两年的中长期的考察当中是同样收益居前,可以说业绩持续性非常好。  第二类,二月业绩比较优秀的私募是属于经过长期运作形成了自身的比较固定的投资理念和风格,并且在过去的运作当中可以说也是得到了验证,取得了比较好的业绩。所以说他们坚持自身的投资理念,相信自身的持股能力和眼光,遇到了熊市是不愿意一味的去减仓止损,而是选择坚持自己看好的个股,坚持价值投资。像这类的私募在去年的熊市当中一定程度上承担了损失,但是在今年初的市场反弹当中也是获取了比较理想的收益。典型的例子比如说武当投资系列,20个产品当中有18个在2月的涨幅都是超过了10%,而且其中3支是排在私募行业涨幅的前20名之内。另外像老牌的私募比方说重阳等等也是2月表现很突出。  最后一类同样也是2月涨幅居前的私募,但是我们在这儿暂时把它成为私募行业里的后进生。这类私募有的可以看到2月涨幅甚至超过了20%,但是净值基本上在7毛钱以下还是处于亏损的状态。这类所谓的后进生他们可以说在过去很多次都是错过了不管是趋势性行情还是结构性机会,长期以来都没有能够给投资者带来收益。这类私募当中有不少是属于生不逢时,诞生在近几年指数的高点无形中给管理员的操作加大了难度。这类私募如果细分的话其中一部分是属于始终坚持重仓蓝筹股,所以业绩是长期落后。随着一直低迷的大盘蓝筹今年1月可以说是行情启动,这部分产品也就是咸鱼翻身了。  还有一部分私募是属于仓位和持股的集中度始终非常高,造成它的私募基金的业绩和重仓个股的表现。可以说是一荣俱荣,一损俱损。随着2月中小盘股的反弹,重仓的个股走强,所以这类私募短期也就领先了。但是整体上来讲,这个类型的私募虽然也是坚持自身的风格,但是净值的波动比较大,业绩缺乏一个持续性,反映出来他的风险控制环节都比较欠缺,所以我们也一直强调评价私募管理员的投资管理水平,仅仅靠短期的业绩或者说短期的排名是很难以证明的。  两会之后市场走势变得扑朔迷离,私募基金经理们对于后市持什么样的观点?  杨舒:尽管2月份大部分私募都有不同程度的加仓动作,多数管理员表示对于这次反弹行情的持续性的信心不足,部分私募也表示说在未来一个月内会逢高减仓。整体来看,对于后市持有乐观中保持谨慎的态度的私募是占了多数,他们大多认为近期市场利多的基础并不是很坚实,政策放松的预期有可能落空,国内的宏观经济还没有出现趋势性的宏观,所以说认为这次上涨仅仅是属于反弹性质,而且空间有限,并不具备反转的条件。同时他们对于美国经济复苏的状况认为还需要进一步的持续观察。但是也有少部分更偏乐观的私募认为,经历了去年的下跌之后市场已经处于相对的底部,在没有进一步利空的情况下未来仍然还是存在一定的反弹空间的。  在操作层面上,调研反馈显示,部分私募目前已经开始减持强周期股,同时对于有可能补涨的品种进行了提前的布局。但是对于3月份私募关注的行业板块是比较分散,相对关注度比较高的主要是有投资品、新兴产业股还有金融地产,以及消费股等等,对于近期管理层也是提倡大盘蓝筹股,私募也表示了一定的兴趣。

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