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达泰资本叶卫刚国内缺少对合格投资人认定

发布时间:2020-01-17 15:09:03 阅读: 来源:格栅板厂家

达泰资本叶卫刚:国内缺少对合格投资人认定转载cyzone导语: 今年6月8日,我国首只国家级大型人民币母基金——国创母基金风险投资(VC)板块的管理人元禾资本宣布,将向国内四家VC人民币基金投资共计6.7亿元,这是该基金成立以来首次承诺出资。

今年6月8日,我国首只国家级大型人民币母基金——国创母基金风险投资(VC)板块的管理人元禾资本宣布,将向国内四家VC人民币基金投资共计6.7亿元,这是该基金成立以来首次承诺出资。

这四只基金当中就包括达泰创投基金。曾作为上海永宣投资管理合伙人的叶卫刚,是达泰资本的合伙人之一。

近日,理财一周报记者就创投行业的一些热点问题在达泰资本上海的办公室采访了叶卫刚,了解了达泰资本获得国创母基金投资的细节以及其投资理念。

因投资观念不同离开永宣

理财一周报:那叶总和李泉生怎么会走到一起创立达泰资本?

叶卫刚:现在私募股权投资一般都是有限合伙制,基金有一定期限,钱投完了以后,再募集下一个基金,团队一般都会面临重新选择的机会。我和原来的合伙人合作了一段时间后,感觉大家在投资策略、理念方面不太一样,特别是在怎么去建立一个持续发展的投资平台方面的观点有些不同。而我和李总已经认识很多年了,也一起合作过很多项目,感觉大家的投资理念非常接近,所以我们就决定重新组合建立一个新的平台。

理财一周报:你们几位合伙人关注的行业是不是也比较相似?

叶卫刚:不单单是行业的问题,我们认为在PE(私募股权投资)行业要赚钱需要回归PE行业的本质,而不是像现在国内部分PE的投机做法。现在国内的PE行业虽然炒得很热,但是大多数是在投机而不是投资,简单说是二级市场的套利,我们不认为这是可持续发展的,我们寻找具有成长性的早期企业,给他们钱和成长过程中的一些帮助,最后将它们推向资本市场。

从投资领域来说,符合这个理念的行业非常多。目前我们主要关注节能环保、新能源、信息科技、消费与服务行业,这些行业涵盖了国民经济的70%~80%,从主线上来说,投资需要看政府的政策导向,所以概括起来我们基本上是投资两大主题,一是战略性新兴产业,一是消费升级。

理财一周报:你们关注的行业似乎都是比较传统的行业,互联网行业你们关注吗?

叶卫刚:其实互联网我们也关注,不过在过去几年我们互联网投的比较少,因为我们觉得互联网有点虚火,很多企业都没有可持续发展的商业模式,左手从VC那拿钱,右手花掉,从而当成是它们的销售收入和盈利,这是不可持续的。

国内缺少对合格投资人的认定

理财一周报:现在PE行业名声并不是很好,很多人都打着PE的名号在融资,这是不是对你们投资造成一定的影响?

叶卫刚:没有感觉这种影响,PE不管是在国内还是国外,地位还是比较高的,大部分PE还是实实在在在做事,这两年这个行业发展很快,新进来的人很多,发展过程中会良莠不齐。

理财一周报:现在监管部门对PE的管理有一种越来越紧的趋势,你们有这种感觉吗?

叶卫刚:目前没有明确的说法,在成熟市场,私募只需要符合监管部门的法规,有一个合格投资人的认定,并不公开募资,就可以了。而国内现在缺少的就是合格投资人的认定。现在确实有些私募没有融资能力,去找中介,而中介去开几百人的推介会,这就违反了国家对私募的规定。

获得国创母基金的首家PE

理财一周报:达泰资本今年获得了国创母基金的投资,能透露一下获得资金的细节吗?

叶卫刚:我们其实是真正的第一家,之所以能获得国创母基金的投资主要有两方面,一方面是因为李总其实和国创母基金的主要发起方合作已经10多年了,更重要的是我们的投资理念和投资的业绩比较符合他们投资的标准,国创母基金希望选择一些带着价值投资理念、做中长期投资的基金,正好我们是这样一个基金,尽管李总和他们非常熟悉,但是他们在做尽职调查的时候还是非常细致,我们之前做的每一个项目他们都调查过,我们过去合作过的每一个公司的老总他们都打过电话。

理财一周报:从你们之前投资的案例来看,上市的公司并不多。

叶卫刚:我们3个合伙人在成立达泰之前,一共投资了44家企业,14家上市了,这个比例在中国所有的基金里面至少可以排前十名,不能光看上市的个数,有的基金去年可能有20多个公司上市,但是这个基金可能投了400多个公司。

理财一周报:我记得在德国,很多百年企业都不愿意上市,不愿意卖自己的股票,而中国的企业非常乐意上市,这是为什么?

叶卫刚:这可能是文化差异和发展阶段的不同,同样是成熟市场,美国的企业家都很愿意去上市,而在德国的确有很多家族企业不愿意上市,但这个情况逐渐在改变,特别是欧元区建立以后,家族企业的第二代、第三代也愿意上市。

就中国而言,目前企业要发展壮大,靠自身的积累比较难,毕竟中国的银行体系目前对中小企业的支持有限,上市拿到钱可以有更好的发展,靠自身积累比较慢。

理财一周报:你们怎么考察项目?

叶卫刚:我们要考察创业团队的品质、心态、以前和他们合作过的人对他们的评价。从见面到投资,至少6个月,很多企业我们要考察2-3年,有些企业家我们认识20年了。这个行业人很多,但实实在在在做投资的人并不多。

我总结过去的投资经历,从找项目到投资项目的时间大概占1/3,另外的时间都是我在帮助被投资企业做好经营管理以达到经营目标。我们都是董事会成员,我每个季度都去开董事会。

创业板市盈率降低是好事

理财一周报:现在创业板市盈率比较低,这对你们的投资是不是带来了一些困扰?

叶卫刚:这是好事,我认为创业板的市盈率再下来50%可能会更好,我们投资并已上市的14家企业中只有1家在创业板上市,其他都在海外或国内其他板块上市,所有全球能上市的地方我们都操作过,所以创业板的推出对我们并没有什么影响,当然创业板推出给我们增加了一个退出渠道,是一个好事。

理财一周报:最近中国概念股遭到海外基金的做空,你们以后还会选择在美国上市吗?

叶卫刚:这也是好事,其实素质好的企业还是很健康的,而且做空中国概念股是回归基本面,很多上市的公司其实本来就不应该上市的。

现在在美国出事的中国概念股分三类。最多的一类是上市不正规。通过借壳上市的公司,大部分企业的素质是不行的,放在中国创业板都上不了,现在把它打回来是很正常的,很多退市的公司都存在财务造假,所以退市是很正常的事情。

第二类是过去12个月上市的互联网企业,互联网企业存在虚火,这些企业的CEO自己也不知道什么时候能盈利。

第三类是有几家正规上市的企业,这些公司经过两三个季度的调整,质地好的公司股价会回归。

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